Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de MRK.DE 14-May-20 12:00 pm GMT

Darmstadt 15 mai 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Merck KGaA jeudi 14 mai 2020 à 12 h 00 GMT

MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – PDG des soins de santé et membre de la direction

Crédit Suisse AG, Division Recherche – MD et co-responsable de la recherche sur les actions pharmaceutiques européennes

UBS Investment Bank, Division de la recherche – Co-responsable de la recherche pharmaceutique sur les actions

* Simon P. Baker

Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Division de la recherche – Analyste de recherche

Chers mesdames et messieurs. Bienvenue à la conférence téléphonique des investisseurs et analystes de Merck du premier trimestre 2020. (Instructions pour l’opérateur)

Puis-je maintenant vous remettre à Constantin Fest, responsable des relations avec les investisseurs, qui vous guidera tout au long de cette conférence. Allez-y, monsieur.

Merci Emma. Un accueil très chaleureux à cet appel aux résultats Merck T1 2020. Je m’appelle Constantin Fest, responsable des relations avec les investisseurs ici chez Merck, et je suis ravi d’avoir aujourd’hui ici avec moi également Stefan Oschmann, notre PDG du groupe; ainsi que Belén Garijo, notre PDG de Healthcare; et Marcus Kuhnert, notre directeur financier du groupe.

Dans les prochaines minutes, nous aimerions vous guider à travers les diapositives clés de la présentation, qui seront ensuite suivies d’une Q&R, où nous serons heureux de répondre à toutes vos questions.

Cela dit, je voudrais maintenant passer directement la parole à Stefan pour lancer cette présentation. Stefan?

Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Président du Directoire et PDG [3]

Merci, Constantin, et aussi un accueil chaleureux à tous de mon côté. J’espère que vous et vos familles êtes tous en sécurité et en bonne santé. Et avant d’entrer dans les détails du trimestre, je voudrais vous rappeler nos priorités en cette période de crise mondiale et ce que nous, chez Merck, faisons pour le surmonter.

Je suis donc maintenant sur la diapositive 5. Notre priorité n ° 1 est et reste la santé et la sécurité de nos employés. Dans le même temps, nous avons une responsabilité particulière de maintenir la continuité des activités pour les nombreux patients, scientifiques et clients qui comptent sur nous, que ce soit dans le cadre de la livraison de médicaments vitaux, d’outils pour le développement de vaccins ou de matériels permettant la numérisation.

Beaucoup de nos employés travaillent dans des circonstances extraordinaires, qu’ils soient sur place, dans un laboratoire, une installation de production ou à domicile. Grâce à leur engagement exceptionnel et à leur travail fantastique, nous sommes fiers de pouvoir apporter une contribution importante à la résolution des défis qui nous attendent tous. En fait, nos activités vont bien au-delà de nos activités quotidiennes telles que résumées pour vous sur cette diapositive. Non seulement nous avons mis en place des équipes dédiées aux sciences de la vie pour tirer parti de nos produits et de notre savoir-faire dans le contexte de COVID-19, mais nous avons également rejoint un consortium mondial de sociétés pharmaceutiques et des sciences de la vie.

De plus, nous accordons des subventions de recherche dans le domaine de la préparation à une pandémie et nous assumons la responsabilité des communautés dans lesquelles nous opérons.

En termes de performance financière, cette crise ne nous laissera pas indifférents. Cependant, étant donné notre présence mondiale, notre configuration diversifiée et le caractère essentiel de nos activités, nous sommes sur le point de faire beaucoup mieux que bien d’autres.

Par-dessus tout, la crise présente non seulement des défis mais offre également des opportunités et, en agissant avec sagesse, calme et sensibilité, nous sommes confiants de sortir plus forts à la fin, comme cela a été démontré à maintes reprises dans nos 352 ans d’histoire en tant qu’entreprise.

Avec cela, passons à la diapositive # 6 pour les faits saillants du trimestre.

Dans l’ensemble, nous avons connu un bon début d’année. La croissance organique des ventes nettes a augmenté de 7,6% au T1, tandis que l’EBITDA avant a augmenté de 14,5% en organique.

Compte tenu des légers vents contraires des devises et des avantages significatifs de la première consolidation de Versum, les ventes et l’EBITDA pré-enregistrés ont augmenté respectivement de 16,7% et 27,2%.

L’impact de COVID-19 a été relativement limité au premier trimestre, avec environ moins 2% sur les ventes et moins 3% sur l’EBITDA pré. Cependant, nous prévoyons un ralentissement supplémentaire au cours des prochains trimestres, principalement au deuxième trimestre. Et oui, vous l’avez déjà remarqué ce matin, nous l’avons reflété dans nos prévisions pour l’année entière, qui prévoient un chiffre d’affaires compris entre 16,8 et 17,8 milliards d’euros; Un EBITDA de 4,35 milliards d’euros à 4,85 milliards d’euros et un BPA de 5,50 à 6,35 euros. Plus de détails sur nos hypothèses viendront plus tard.

Passons à la diapositive 7 avec un aperçu de la contribution à la croissance au premier trimestre par secteur d’activité. Comme vous pouvez le voir, le secteur de la santé a réalisé une performance exceptionnelle, contribuant à environ 80% à la croissance organique des ventes au cours du trimestre, tandis que la baisse organique modérée de Performance Materials a été plus que compensée par une solide croissance organique des sciences de la vie.

Le FX a été globalement légèrement vent arrière et la croissance publiée du groupe a été stimulée par les effets majeurs du portefeuille dans Performance Materials, Versum ayant réalisé plus de 300 millions d’euros de chiffre d’affaires au premier trimestre. Ce dernier est également cohérent avec une forte adoption de nos activités semi-traditionnelles, bien que la faible demande du marché des solutions d’affichage et de surface ait entraîné une baisse organique modérée pour les matériaux de performance.

En ce qui concerne la santé, veuillez noter que la croissance organique à deux chiffres a été alimentée par un cœur de métier très solide ainsi que par les ventes des produits de lancement, Mavenclad et Bavencio, qui, ensemble, ont presque triplé par rapport au T1 de l’année dernière. Belén vous donnera plus de détails dans quelques minutes.

Dans le domaine des sciences de la vie, nous avons observé une croissance continue à deux chiffres des solutions de processus surcompensant le ralentissement de la demande lié au COVID-19 affectant la recherche et appliqué en Asie.

Sur les résultats, la marge avant EBITDA du groupe au premier trimestre a augmenté de 220 points de base à 27% en raison de la forte croissance du chiffre d’affaires associée à une concentration continue sur les coûts.

Du point de vue du secteur des entreprises, l’adoption de la marge a été principalement tirée par les soins de santé, avec une légère expansion des sciences de la vie et une légère érosion des matériaux de performance par rapport à la période de l’exercice précédent.

Sur la diapositive 8, vous trouverez un aperçu régional du premier trimestre. Sans surprise, nous avons constaté un ralentissement significatif de la croissance organique des ventes nettes dans la région APAC par rapport aux trimestres précédents. Et cela est principalement dû aux conditions de verrouillage et aux effets connexes sur les franchises telles que Fertility ou Surface Solutions et le portefeuille Life Science.

En revanche, la croissance organique en Europe et en Amérique du Nord s’est sensiblement redressée, tirée principalement par la Santé et, dans une moindre mesure, les Matériaux de Performance.

Globalement, notre empreinte régionale reste équilibrée, APAC contribuant à hauteur de 35% aux ventes du groupe; Europe, 32% (sic) [30%]; et Amérique du Nord, 26%.

Et avec cela, permettez-moi de passer la parole à Marcus, qui vous fournira des informations supplémentaires sur la performance financière au premier trimestre.

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Directeur financier et membre du directoire [4]

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Merci, Stefan, et un accueil chaleureux également de mon côté.

Je suis maintenant sur la diapositive 10 avec un aperçu de nos chiffres clés pour le premier trimestre 2020. Comme mentionné par Stefan déjà, un très bon début d’année avec un P&L bien exploité. Le chiffre d’affaires du Groupe a augmenté de 16,7% à 4,37 milliards d’euros au premier trimestre, traduisant une pré-croissance de l’EBITDA de 27% et une pré-croissance du BPA de 32,7%. Les résultats financiers et fiscaux ne contiennent pas de surprises significatives et le cash-flow opérationnel est solide.

La dette nette a été légèrement réduite par rapport à la fin de l’année 2019, et notre pré-ratio dette nette / EBITDA s’est amélioré séquentiellement de 2,8x à 2,6x.

Sur la diapositive 11 avec quelques commentaires sur nos chiffres de bénéfices déclarés. Alors que l’EBITDA a augmenté d’environ 250 millions d’euros, l’EBIT a augmenté encore plus près de 340 millions d’euros. La différence ici est à peu près également imputable à la baisse des exceptionnels, notamment un gain comptable sur la cession d’Allergopharma et un amortissement plus faible des actifs incorporels achetés, les montants liés à Versum étant plus que compensés par l’arrêt de l’amortissement Rebif.

Par conséquent, le BPA publié a plus que doublé pour atteindre 1,05 EUR contre 0,43 EUR au premier trimestre de l’année dernière. Cela dit, passons à la revue de nos secteurs d’activité, à commencer par la Santé, que je suis heureux de céder à Belén.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – PDG des soins de santé et membre du directoire [5]

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Merci, Marcus. Bonjour à tous et aussi un accueil très chaleureux de mon côté. Je vais à la diapositive # 12 pour vous donner d’abord une vue d’ensemble du secteur d’activité Santé au T1. Et comme vous l’avez entendu de Marcus et Stefan auparavant, nous avons connu un très bon début d’année avec une croissance organique significative des ventes de 15,3%, tirée par toutes les franchises à l’exception de la fertilité. Nous en parlerons plus tard. Et une adoption encore plus importante de nos nouveaux lancements, en particulier Mavenclad.

La franchise N&I a connu une croissance organique de plus de 20% au premier trimestre. Maintenant, alors que je commenterai les franchises individuelles plus en détail dans une minute, permettez-moi de dire que l’impact net global de COVID-19 a été relativement limité au premier trimestre dans le bas chiffre à deux chiffres millions d’euros. Avec des baisses importantes de la fertilité, comme nous l’avions anticipé dès le début de la crise en Chine, partiellement compensées par des effets d’attraction en médecine générale. Cependant, nous nous attendons à des baisses plus prononcées de COVID-19 au cours des prochains trimestres et en particulier au T2 et vous le constaterez lorsque Stefan partagera nos orientations et nos hypothèses plus loin dans la présentation.

L’EBITDA Santé a enregistré une hausse organique de près de 41% au premier trimestre et a atteint 472 millions d’euros, y compris un avantage de change marginal.

Outre le très fort développement du chiffre d’affaires, cela est également dû à notre discipline de coûts très importante qui est très visible dans le P&L ainsi qu’à environ 30 millions d’euros de reconnaissance initiale différée de GSK.

Sur ce point, je veux confirmer nos prévisions de 120 à 130 millions d’euros pour l’année, alors que nous attendons 30 millions d’euros supplémentaires au deuxième trimestre. Veuillez noter que les revenus de GSK, comme vous le savez déjà, peuvent varier en fonction de l’évolution des coûts dans l’alliance et, éventuellement, de la réalisation des étapes de développement.

Étant donné que nous sommes sur le thème des revenus non récurrents, à l’exception de la contribution de GSK, nous n’avons pas de revenus non récurrents supplémentaires au premier trimestre, en parlant de la force de notre activité sous-jacente et de l’énorme impact du développement du chiffre d’affaires. Cependant, nous confirmons nos prévisions pour l’année entière pour un montant pouvant atteindre un million ou deux millions de dollars provenant de la gestion active de portefeuille. Et vous savez que nous le faisons régulièrement chaque année. Et au T2, nous nous attendons à une faible contribution à deux chiffres du million de ces revenus non récurrents.

Permettez-moi maintenant de passer à la diapositive # 13 pour offrir une mise à jour sur Mavenclad. Tout d’abord, Mavenclad est désormais homologué dans 78 pays et continue de démontrer son potentiel à être un très fort moteur de croissance pour la Santé. Nous avons déjà fêté le lancement de nos produits aux États-Unis il y a un an et nous pouvons nous souvenir d’une très forte accélération de la marque.

Permettez-moi également de souligner que les principaux principes fondamentaux du lancement progressent très bien sur tous les principaux marchés, et cela comprend, comme vous le savez, à la fois la croissance de l’étendue de la base de prescripteurs, qui est notre fondement, ainsi que la volonté croissante de ces prescripteurs de utilisez Mavenclad. En d’autres termes, également de très bons progrès en profondeur.

Malgré cet élan, veuillez garder à l’esprit que la crise du COVID-19 a attrapé Mavenclad au milieu de la phase de lancement et que les thérapies nouvellement lancées exigent que les patients consultent leur clinicien pour soit le diagnostic et l’initiation du traitement, soit le changement de stratégie de traitement. Par conséquent, il n’est pas surprenant du tout que l’élan ait été interrompu par la pandémie de COVID-19. Plus précisément, non seulement la pandémie, mais les blocages, les blocages sur les principaux marchés, comme l’Espagne, le Royaume-Uni, l’Italie et les États-Unis.

Permettez-moi d’offrir un peu plus de couleur sur la vue trimestre par trimestre. Et je voudrais que vous notiez qu’il y a une petite disposition à mi-chiffre qui a été inversée au quatrième trimestre. Et cela, couplé à l’impact du COVID-19 en mars, vous donne un contexte supplémentaire pour pouvoir lire correctement l’évolution séquentielle Q1 contre Q4.

Permettez-moi de souligner que nous considérons cet effet COVID-19 sur le lancement de Mavenclad comme un effet temporaire. Il sera – selon toutes nos hypothèses et informations sur le marché que nous avons, il sera étroitement corrélé avec les fermetures et ainsi, il se prolongera jusqu’au T2, après quoi nous anticipons une reprise.

Dans ce contexte, nous avons également adapté nos plans pour garantir que nous pouvons mieux répondre aux besoins émergents de la communauté, de la communauté des États membres dans ce contexte sans précédent et aussi et surtout, pour assurer une récupération accélérée de Mavenclad. Cela m’amène à ma prochaine diapositive, la diapositive # 14.

Et je voulais juste passer quelques minutes à vous faire découvrir ce que nous avons vu sur le marché. Lorsque vous regardez le marché – le marché des États membres dans le contexte de COVID-19, c’est clairement sans précédent. Des lignes directrices et des opinions de leaders d’opinion ont été publiées dès le début. Et en passant, ces lignes directrices et avis ont également été modifiés et ont tendance à être révisés en fonction des preuves émergentes au fur et à mesure de la progression de la pandémie.

Dans le contexte COVID-19, le risque d’infection est devenu le moteur de choix n ° 1 pour les décisions de traitement. Et c’est pourquoi nous pensons que Mavenclad est très bien positionné comme agent à haute efficacité. Lorsque nous examinons le marché dynamique à haute efficacité, en mettant l’accent sur les États-Unis, comme vous le voyez sur la diapositive, ce que nous voyons est que le volume dynamique total a diminué et que cela est principalement dû à un nombre inférieur d’agents à haute efficacité départs.

75% de ces démarrages à haute efficacité manqués semblent avoir été retardés tandis que certains d’entre eux ont été soit pontés soit initiés sur les agents de la plateforme. Et cela, nous voyons comme une opportunité de récupération. Il y a des patients qui attendent d’être traités avec plus d’efficacité et comme vous le voyez, encore une fois sur la diapositive, tout ce qui a été perdu à cause d’une efficacité élevée n’a pas été compensé par des thérapies de plate-forme, ce qui nous ramène au profil de Mavenclad et à son potentiel d’être une solution dans le cadre de COVID.

Étant donné qu’il n’a pas besoin que les patients viennent à l’hôpital ou à la clinique pour une demi-journée de perfusions, évitant ainsi le risque d’exposer les patients à des centres potentiels de risque accru, que l’efficacité est maintenue au-delà de la récupération du nombre de lymphocytes, que son ciblage préférentiel et transitoire du lymphocyte T&B, il épargne relativement les compartiments immunitaires innés, conduisant à un risque global d’infection similaire au placebo, à l’exception du zona comme le montre le registre PREMIERE de 10 ans publié l’année dernière dans une revue très prestigieuse.

Dans ce contexte, nous avons effectivement vu, comme je l’ai mentionné précédemment, l’évolution des orientations, l’évolution du débat. Et plus récemment, le Dr Giovannoni a publié des conseils sur les stratégies de sortie potentielles pour les patients atteints de SEP présentant une activité élevée de la maladie.

Passons maintenant à Bavencio, diapositive # 15. Et comme vous le savez très bien, nous nous attendons à une approbation en UC de première ligne dans les prochains mois, et nous étudions Bavencio en NSCLC de première ligne dans un essai de phase III, qui a le potentiel de fournir des données différenciées dans certains sous-groupes de patients de ces très grandes indications. Veuillez noter que l’essai Lung se lit maintenant au début de 2020, et ce n’est pas à cause d’un effet COVID, mais il reflète plutôt un changement événementiel dans les délais d’environ, ai-je dit 2020-2021 – désolé, 2021. Je voulais dire 2021, reflétant un changement d’événement dans les délais d’environ six mois par rapport à nos attentes précédentes. Nous pouvons en discuter lors de la période de questions et réponses.

Cependant, permettez-moi de revenir sur l’opportunité de la vessie de première ligne, qui est extrêmement excitante comme une opportunité pour la croissance de Bavencio.

Comme vous le savez, à la suite de l’analyse intermédiaire prévue en janvier, Bavencio est la première immunothérapie qui a démontré un bénéfice de survie globale dans la CU de première intention localement avancée ou métastatique. Par conséquent, sur la base des données dont nous disposons, nous pensons qu’il a le potentiel de changer la pratique de la thérapie actuelle dans ce besoin médical très insatisfait – très insatisfait. Cela est étayé par le fait qu’à la fin du dépôt auprès de la FDA il y a environ un mois, nous avons obtenu le BTD, une désignation révolutionnaire, ainsi que l’examen dans le cadre du programme pilote d’examen en temps réel de l’oncologie.

Notez également que ces données seront la première présentation lors de la session plénière de haut niveau d’ASCO le 31 mai, ce qui en dit long. Donc, tout est en place pour une approbation potentielle dans la vessie de première intention dans les semaines ou les mois à venir, ce qui aurait probablement un effet d’entraînement très positif pour notre franchise existante de cancer du rein RCC grâce à une valeur de marque améliorée et, surtout, à travers une importante chevauchement des prescripteurs.

Sur la diapositive 16, je fournirai des informations supplémentaires sur la solide performance de notre cœur de métier au premier trimestre et les attentes pour le reste de l’année dans le contexte de COVID-19.

Je suis maintenant dans la diapositive # 16. Et comme je l’ai déjà dit, les ventes dans notre cœur de métier, c’est tout à l’exception de Mavenclad et Bavencio ont augmenté de près de 10% de manière organique au premier trimestre, y compris un léger impact net négatif de COVID-19.

La fécondité est en baisse organique de 3,5% comme prévu, principalement en raison des fermetures et de la fermeture des dispensaires dans les régions touchées par la crise. Il s’agit principalement de l’Asie au début du trimestre et, plus tard au cours du trimestre, l’Europe. Cependant, cet inconvénient a été partiellement compensé par une évolution positive ailleurs au sein de Fertility, en particulier aux États-Unis.

Suivant le schéma des fermetures, nous prévoyons un impact supplémentaire au T2, mais nous supposons que l’entreprise reviendra plus tard. Et compte tenu de notre solide leadership dans ce domaine, nous nous attendons à une reprise progressive vers les T3 et T4.

La médecine générale et l’endocrinologie, en revanche, a affiché une très forte croissance organique supérieure à 20%, tirée par un effet positif net de COVID-19 avec un certain stockage en Europe et en LatAm, compensant la baisse en Chine ainsi qu’une bonne performances sous-jacentes et quelques problèmes mineurs de phasage.

Le déclin de Rebif a été plutôt modeste. Et cela pour 2 raisons. Premièrement, il y a un impact positif de COVID-19 comme vous l’avez vu dans mes diapositives Mavenclad précédentes parce que les initiations des patients, certaines initiations des patients ont été déplacées vers des thérapies de plateforme. Et nous avons également vu un impact de la mise en place progressive des appels d’offres en Russie influençant positivement la performance de Rebif au premier trimestre, nous avons également vu moins d’arrêts. Et comme je l’ai mentionné précédemment, la préférence accrue des médecins pour ce type de thérapies.

Enfin, Erbitux a un peu ralenti par rapport au second semestre de l’année dernière compte tenu notamment de la situation en Chine. Cependant, à 7% organique, la performance sous-jacente était en fait très forte au premier trimestre tandis que les effets liés aux COVID étaient essentiellement un lavage. Moins de patients en Asie, compensé par le stockage et les appels d’offres en Europe.

Pour l’avenir, nous nous attendons à ce que les impacts supplémentaires de COVID-19 au cours des prochains trimestres, surtout au deuxième trimestre et dans l’ensemble de l’activité principale, diminuent modérément en 2020 dans son ensemble par rapport à notre hypothèse précédente d’une performance à peu près stable cette année.

Pour terminer sur une note plus positive, nous voyons clairement des signes de normalisation dans les pays où l’économie s’ouvre. La Chine en fait partie. Et en l’absence de nouvelles vagues d’infection, nous restons confiants que nous réaliserons notre ambition à moyen terme de maintenir notre activité principale stable, au moins stable tout au long de 2022 par rapport à 2017 lorsque nous avons publié pour la première fois les indications.

Permettez-moi de terminer la plongée en profondeur des soins de santé avec la vue du pipeline. Un point culminant, comme je l’ai mentionné précédemment, sera la présentation prochaine des résultats complets de l’étude de phase III sur le cancer de la vessie, qui sera présentée à l’ASCO, à l’ASCO virtuelle, dans environ 2 semaines. Dans ce contexte, je voudrais également souligner que nous avons une présence significative au congrès cette année. À côté des données UC de Bavencio, nous allons fournir une mise à jour, des données plus matures de l’essai VISION de Tepo et nous présenterons également les 2 ans et le suivi du bintrafusp non-small – deuxième ligne non-small cell patients atteints de cancer du poumon provenant d’études antérieures.

Sur le plan de l’enregistrement, comme je l’ai mentionné précédemment, nous attendons une décision de la FDA sur la vessie de première ligne pour Bavencio et le lancement ultérieur dans les mois à venir. En ce qui concerne le tepotinib, vous savez que nous avons reçu l’approbation au Japon pour le cancer du poumon non à petites cellules avancé, MET exon 14 sautant l’altération en mars. Et je suis également très heureux de souligner que nous venons de recevoir un remboursement au Japon hier soir, ce qui nous permettra de poursuivre le lancement.

Nous confirmons également notre intention de déposer du tépotinib aux États-Unis au premier semestre de cette année. Et comme toujours, nous ne communiquerons à ce sujet qu’une fois que la FDA aura accepté notre dossier.

Sur le plan du développement, nous pourrons en discuter davantage lors de la session de questions / réponses. Je suis heureux de confirmer que le recrutement pour les grands essais est en bonne voie. Je tiens à mentionner en particulier l’essai de phase III modifié pour l’évobrutinib dans la SEP, qui se déroule extrêmement bien et dans lequel le premier patient doit recevoir un traitement très prochainement.

Enfin, pour Bintrafusp alfa, nous prévoyons de lancer des études supplémentaires au-delà des études récemment publiées sur le col et la vessie, et le plan est en bonne voie.

Sur ce, je voudrais le rendre à Marcus.

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Directeur financier et membre du directoire [6]

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Merci, Belén. Je suis maintenant sur la diapositive 18 avec un examen des sciences de la vie. Globalement, Life Science a connu un trimestre solide, faisant preuve de résilience dans un environnement difficile, grâce à son portefeuille diversifié de produits. Les ventes du premier trimestre ont augmenté de 5,6% de manière organique, grâce à une croissance à deux chiffres dans Process Solutions et à un développement stable, à la fois dans la recherche et dans les applications, à son tour, principalement en raison des effets liés à COVID-19 sur la demande, qui se situaient entre le bas et le milieu à deux chiffres. euros.

D’un point de vue régional, conformément à l’échelonnement des fermetures dans le monde, la croissance en Asie a ralenti de manière significative pour atteindre une croissance stable par rapport à la croissance faible à moyenne au cours des trimestres précédents, tandis que l’Europe a connu un impact initial avec une croissance au milieu -des chiffres simples par rapport aux chiffres simples moyens à élevés auparavant.

L’Amérique du Nord est restée sur sa trajectoire de croissance élevée à un chiffre au premier trimestre, et les autres régions n’ont pas été largement affectées.

Pas une grande surprise, en termes de segments de clientèle, nous avons assisté à une transition du monde universitaire vers la pharma et la biotechnologie ainsi que le diagnostic et les tests. En fait, la demande des entreprises impliquées dans les tests de COVID sur les vaccins et les thérapies a augmenté de manière significative, et nous sommes actuellement en train d’évaluer la meilleure façon de répondre à cette demande croissante, en particulier dans les domaines où la capacité est illimitée.

Après les business units, les ventes de Process Solutions ont augmenté de 13,2% en organique, principalement tirées par l’aval et à usage unique avec une croissance dans toutes les régions et essentiellement aucun effet visible de COVID-19.

Les ventes de Research Solutions sont restées stables, la croissance des produits chimiques de laboratoire et des spécialités ayant été contrebalancée par des baisses dans d’autres domaines.

Applied Solutions a également montré une croissance organique stable sur une combinaison de comps difficiles ainsi que des baisses liées à COVID-19 dans l’eau de laboratoire avec une accessibilité fondamentalement très réduite au laboratoire, qui ont été compensées par la croissance dans le reste du portefeuille. Ce qui est rassurant, c’est qu’après un ralentissement substantiel de l’activité en Chine au premier semestre du premier trimestre, nous avons assisté à une reprise significative au second semestre.

Enfin, sur le résultat, l’EBITDA pré atteint 553 millions d’euros, reflétant une croissance organique de 8,2% et donc un P&L à effet de levier et une augmentation de la marge à 31,2%.

Passons à un examen des matériaux de performance sur la diapositive # 19. PM a fait un bond en avant avec des ventes en hausse de 49% en données publiées à 900 millions d’euros. Cependant, organiquement, les ventes ont diminué de 5,4%, mais cela a été plus que compensé par un léger effet de change positif et une forte augmentation des effets de portefeuille reflétant principalement l’acquisition de Versum.

En termes d’unités commerciales, nous sommes très satisfaits de la bonne performance de Semiconductor Solutions qui a affiché une forte croissance organique des ventes de 8,7% dans des signes évidents de reprise sous-jacente du marché comme prévu et d’une légère traction en effet de COVID-19. La performance sous-jacente de l’ancienne entreprise Versum était encore meilleure. Et je suis également ravi de vous annoncer que l’intégration est en bonne voie avec les premières synergies se matérialisant comme prévu et l’organisation combinée entièrement établie légèrement en avance sur le plan.

Permettez-moi également de vous rappeler brièvement que l’ensemble de l’effet de Versum, également la croissance inhérente à cette activité, est pour les 9 premiers mois reporté dans l’effet de portefeuille, et il ne contribue pas au taux de croissance organique ou organique du groupe comme il s’agit d’un effet lié aux fusions et acquisitions.

Passer aux solutions d’affichage. Ici, les ventes ont baissé de 10,5% de manière organique contre des comps toujours difficiles. Bien que la baisse ait été moins prononcée par rapport au deuxième semestre de l’année dernière, COVID-19 a légèrement accéléré la trajectoire négative sous-jacente des cristaux liquides et a également eu un impact négatif sur les OLED.

De même, la baisse organique de 9,1% des ventes de Surface Solutions est principalement attribuable aux effets liés au COVID-19 sur les industries automobile et cosmétique, comme prévu.

Ainsi, dans l’ensemble, la solide performance de Semis n’a pas pu compenser pleinement les baisses de l’affichage et de la surface sur une base organique, tandis que les effets de portefeuille ont stimulé les ventes publiées, comme expliqué précédemment.

Sur les résultats, l’EBITDA a atteint 286 millions d’euros, en hausse de 48,3% en données publiées, principalement en raison des premiers avantages de consolidation de Versum, tandis que la baisse organique pourrait être limitée à moins 9% sur une gestion diligente des coûts sous-jacents dans le contexte de notre brillant programme d’avenir.

Suite à l’effet de portefeuille d’environ 100 millions d’euros sur l’EBITDA pré et une marge correspondante de 32% sur les ventes acquises. Veuillez noter que cela survient malgré une dilution modeste d’Intermolecular et confirme nos commentaires sur la solide performance sous-jacente de Versum attendue pour 2020 lors de notre dernier appel de résultats.

Passons à la diapositive n ° 20 avec quelques brèves remarques sur notre bilan. Comme vous pouvez le voir, peu de changement par rapport à la fin de l’année 2019. Il convient de noter que la trésorerie et les équivalents de trésorerie ont augmenté de 750 millions d’euros, reflétant une décision consciente de sécuriser les liquidités à la lumière de la crise actuelle. En effet, compte tenu du crédit bancaire syndiqué de 2 milliards d’euros, nous disposons actuellement d’un coussin de liquidité confortable supérieur à 3 milliards d’euros.

Plus tôt, vous m’avez entendu dire plus tôt que notre dette financière nette avait été légèrement réduite, ce qui impliquait un pré-ratio dette nette / EBITDA de 2,6x à la fin du premier trimestre.

Examinons maintenant de plus près le tableau des flux de trésorerie au premier trimestre. Comme vous pouvez le voir sur la diapositive n ° 21, les flux de trésorerie d’exploitation se sont légèrement améliorés d’une année sur l’autre pour atteindre 516 millions d’euros, car la hausse des bénéfices a été largement absorbée par les sorties de fonds de roulement. Le principal moteur de cette situation est une accumulation de créances relativement plus élevée, principalement due aux sciences de la vie et à des niveaux de stocks plus élevés, partiellement affectés par COVID-19.

Pourtant, quand on regarde le bilan, l’augmentation globale nette du fonds de roulement est encore nettement inférieure à l’augmentation des ventes nettes.

Les investissements ont augmenté comme prévu et la hausse des flux de trésorerie liés au financement reflète les mesures de sécurisation des liquidités, comme mentionné précédemment.

Et avec cela, permettez-moi de remettre à Stefan pour les perspectives.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Président du Directoire et PDG [7]

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Merci, Marcus. Et je suis maintenant sur la diapositive 23. Donc, en résumé, nous avons eu un bon début d’année. Les impacts nets de COVID-19 au T1 étaient limités et largement conformes aux hypothèses qui vous ont été présentées en mars. Cependant, le monde a beaucoup changé depuis lors. En fait, l’épidémie de COVID-19 s’est transformée en une pandémie mondiale avec des conséquences sans précédent pour l’économie mondiale dans un contexte de verrouillage forcé.

En conséquence, nous avons mis à jour nos hypothèses concernant le développement de COVID-19 et nous les partageons avec vous aujourd’hui. En particulier, nous supposons maintenant un impact dans toutes les régions, les cas atteignant un pic au T2 et la situation ne s’améliorant qu’au second semestre.

De plus, nous supposons que la crise pandémique durera pour le reste de l’année et peut-être au-delà, suggérant que les systèmes de soins de santé resteront sous tension.

Nous supposons également que certains pays auront une réponse moins efficace que d’autres, mais – et c’est important, nous ne supposons pas une résurgence d’une épidémie mondiale. Il s’agit d’un scénario – nous devons sélectionner un scénario sur lequel baser notre planification. Nous ne prétendons pas que nous avons la sagesse ultime dans ce contexte, mais nous voulions rendre transparent que c’est notre base de planification. La réalité pourrait être meilleure, la réalité pourrait être pire.

Le scénario amélioré dépendrait en grande partie des efforts de notre industrie ou de nos industries pour accélérer le développement du traitement. Cela pourrait – s’il y a un scénario dans lequel les antiviraux et d’autres composés fourniraient des progrès significatifs et réduiraient le fardeau de la maladie jusqu’à un niveau que la grippe aurait peut-être normalement, ce serait clairement un avantage.

Nous pensons que le travail sur les vaccins est super important, et notre entreprise participe par le biais des sciences de la vie à plusieurs projets, mais nous ne supposons pas qu’il y aura un vaccin disponible pour une application de masse à court terme.

Je vais à la diapositive 24. Et en ce qui concerne l’impact financier sur notre entreprise, vous trouverez l’aperçu correspondant ici. Au niveau du groupe, nous prévoyons désormais que COVID-19 aura un effet moyen à un chiffre sur les ventes en année pleine avec une baisse d’environ 50% à 60% sur l’EBITDA pré.

En termes de phasage trimestriel, nous nous attendons à un impact significatif au T2 et à des traînées visibles au moins jusqu’au T3.

En ce qui concerne nos 3 secteurs d’activité, nous pensons que les soins de santé verront l’impact absolu le plus élevé et les sciences de la vie le plus faible, tandis que les matériaux de performance se situeront probablement entre les deux.

Outre les soins de santé, nous nous attendons à ce que notre franchise Fertility soit considérablement impactée et que l’effet en vigueur observé au premier trimestre, par exemple, dans les activités de GM&E, pèse sur notre performance au deuxième trimestre.

De même, les impacts sur le lancement américain de Mavenclad se feront principalement sentir au deuxième trimestre, mais nous supposons une adoption encore plus importante au-delà.

En sciences de la vie, les solutions de processus ne devraient pas être affectées, alors que la recherche et les applications devraient s’aggraver un peu avant de s’améliorer, c’est-à-dire que nous supposons au moins une reprise partielle au second semestre.

Enfin et surtout, dans Performance Materials, nos attentes actuelles sont que Semiconductor Solutions connaîtra une forte croissance malgré certains ralentissements de COVID-19 au cours des prochains trimestres, tandis que la baisse prévue de l’affichage sera probablement quelque peu accélérée, et l’impact sur la surface être significatif.

Cela dit, pour un bref rappel des principaux moteurs de gains pour 2020 à la diapositive 25. Vous le savez depuis notre appel de mars, je limiterai donc mes commentaires aux changements importants.

On the EBITDA reducing factors, nothing new except for the updated effects from COVID-19 as outlined before. On the EBITDA supporting factors, we are implementing countermeasures across the board and have tightened up our cost management efforts, especially in Healthcare, now pointing to not only a relative, but also an absolute year-over-year decrease in Marketing and Selling as well as R&D cost.

With that, let’s move on to slide 26 for the group guidance. We expect group net sales in 2020 in a range of EUR 16.8 billion to EUR 17.8 billion, EBITDA pre in a range of EUR 4.35 billion to EUR 4.85 billion and EPS pre in a range of EUR 5.50 to EUR 6.35.

Compared to the outlook provided in March, we have reduced our organic growth assumptions for net sales and EBITDA pre in line with the greater impact from COVID-19 as detailed earlier i.e. we now expect slight to moderate organic net sales growth and EBITDA pre to remain organically about stable.

The anticipated portfolio effects from Versum are confirmed at a mid- single-digit percentage tailwind for both net sales and EBITDA pre.

The anticipated FX effects on EBITDA pre are unchanged at 0% to minus 3%, while the range for net sales has moved into our favor by 1 percentage point and now calls for plus 1% to minus 2%.

Finally, a brief comment on our business sector guidance on Slide 27, you have noted that we are not providing specific ranges in terms of net sales and EBITDA pre as you are used to from us at this point of the year. However, this has to be seen in the context of the special situation we’re in.

With that, now on to your questions.

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Constantin Fest, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Head of IR [8]

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Emma, first question, please?

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Operator Instructions) We’ll now take our first question from Matt Weston of Credit Suisse.

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Matthew Weston, Crédit Suisse AG, Research Division – MD and Co-Head of European Pharmaceutical Equity Research [2]

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If I could ask 1 clarification and then 2 questions, please. Marcus, just to put it all in 1 place. Can you just give us the divisional impact of COVID at the sales and the EBITDA level for Q1. I know you’ve given us a number of clues throughout the text, but just putting it all in 1 place would be extremely helpful.

And then 2 questions. Belén, thank you for all the information on MS market dynamics. The 1 thing that I’m just mindful of is that for cladribine, every patient is new-to-brand because it’s such a short course with no repeat prescriptions. So does that mean that we would expect you to see a full impact of that high efficacy slowdown impacting the total franchise? Or you think that, that more modest slowdown you set out for the market in general is more reasonable for clad and what have you seen in April?

And then the second question, you mentioned all the activity in the Life Science industry around COVID vaccines and therapeutics. Can you just help us understand how much spare capacity you have in different areas of Process Solutions? It sounds like it’s something that you may struggle to capitalize on, but maybe I’m over-interpreting your comments.

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CFO & Member of Executive Board [3]

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D’accord. Thank you for your questions, Matthew. I’ll start with the first one. Divisional impact on COVID-19 — from COVID-19 on Q1. As we have said earlier in the presentation, the impact was very moderate in the first quarter. To be a little bit more precise on this, so you can think about the overall impact in the mid, let’s say, upper mid double-digit million euro amount on sales. The biggest absolute amount actually was in Life Science. And here, predominantly Asia Pacific and SBU-wise, Applied Solutions and Research Solutions affected. That is the reason why both of these SBUs have been only flat in the quarterly comparison versus prior year. The effects on Healthcare and on Performance Materials consequently have been very small. So both in the sales-wise in the low double-digit million euro and very low double-digit million euro amount. In Performance Materials, we had a slight positive, as we already mentioned, in Semiconductor Solutions, which was then overall compensated by a slight negative in display, predominantly OLED and a more — a little bit more pronounced negative in Surface Solutions.

On Healthcare, we also had overall net-net, a slight negative effect in the low double-digit million euros. And that was overlaid, or that was actually composed of 2 bigger single effects, but with different signs, so to say.

So we have another, let’s say, low double-digit million plus from the mentioned inventory stocking or pull in effect that we have seen. And that was compensated by a low to mid double digit — negative low to mid double-digit million euro amount negative on Fertility what we have also mentioned already during the presentation. So this is, by and large, the overview on the COVID-19 effects in Q1 on net sales.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [4]

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So Matthew, let me give you a bit more context on Mavenclad because the U.S. situation and the ex-U. S. situation is slightly different. So first of all, in Europe, we are well advanced and only a percentage, a smaller percentage of the business is coming from new patients and the majority of the business, of the source of business is coming from switches. When we look at the U.S., actually, the high efficacy switch share of Mavenclad is growing at a faster rate than that of S1Ps. When you look at the IMS’ projected national claims weekly data up to almost early April, you see that we have achieved already a high efficacy switch share of 10% and an oral switch share of 18%. This is — this together with the evolution of the SRFs, which is a leading indicator that we measure internally. So SRFs is basically the number of weekly prescriptions. The view we have on SRFs is actually very, very positive before the COVID-19 crisis hit in the U.S. So those 2 views are actually indicating in our view that while we will be hit because of the lockdowns in many markets, and we already saw that start in March in Germany and in the U.S. and actually later on in the U.K., we see our main impact restricted to Q2. And as I mentioned, we see this as a temporary effect.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [5]

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Matthew, on to your Life Science related question. Yes, Merck Life Science is a key player in this. We support the diagnostics industry, both for PCR and serological diagnostics. Again, we cannot name specific customers, but our customers include 8 of the top 10 IVD market leaders. Merck Life Science is also supplying reagents and other essential raw products for vaccine development. You’ve read about our collaboration with The Jenner Institute, and that has laid the foundation for large-scale production of its COVID-19 vaccine candidate and has reduced process development to 2 months from a previous span of 6 months to a year. So we made a lot of progress on this and beyond our partnership with The Jenner Institute, again, we cannot name specifics, but we are supporting customers on more than 45 different vaccine programs across all vaccine platforms. And yes, we are experts in monoclonal antibody manufacturing with mature templates and the most comprehensive portfolio of high-quality products, services and testing for the biopharmaceutical manufacturing. Again, I cannot name specifics, but we are supporting more than 20 COVID-related therapeutics using monoclonal antibody plasma products and antivirals.

It is very difficult to make any precise forecast when it comes to capacity. And I guess you’ve read Udit’s interview, yes, it requires a heroic effort on the part of our people. And just like anybody — any other company that is — that keeps on manufacturing, we see at times some sort of disruptions if cases emerge. We’ve acted very, very swiftly to this. It does require a very strict reprioritization. We’re reprioritizing to support COVID-19, specifically. It is difficult to give any forecast or any guarantees, but everybody can be sure that we do everything that is humanly possible in this context.

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CFO & Member of Executive Board [6]

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Maybe 1 short additional note from my side. So having given you the sales impact, I think it is a reasonable assumption to take the 50% to 60% flow through that we have given for the full year guidance also as an indication on the EBITDA, the respective EBITDA effect in Q1.

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Opérateur [7]

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We will now take our next question from Simon Baker from Redburn.

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Simon P. Baker, Redburn (Europe) Limited, Research Division – Head of Pharmaceutical Research [8]

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2 questions. Firstly, on Healthcare for Belén. I wonder if you could just give us an update on any changed time lines start times for any key clinical trials as a result of COVID-19. Is this expected to have any meaningful delay on your previously stated plans?

And then secondly, moving over to Performance Materials. You did talk about some positive benefits there. One of the things we’ve been hearing is there’s unsurprisingly been a significant uptick in demand for storage and particularly cloud storage. I was wondering if you could give us any flavor of how much that’s been impacting you so far and the expectations you have for the coming quarters?

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [9]

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Thank you, Simon. So first of all, I mentioned this during the presentation, we have not seen any impact on any of our critical programs. Of course, we have seen some site activation delays in some of the smaller trials or we have decided because of the situation of a particular country to slow down trials with lower strategic importance. So the answer to your question is we don’t have, at this time, major concerns with any of the critical programs, be evobrutinib, as I mentioned, or bintrafusp, any of the bintrafusp [trials] (added by company after the call). And even the one that I mentioned for Bavencio, the non-small cell lung cancer first-line trial, which is going to be reading a little bit later than expected is not COVID-related, but it’s actually event-driven. So no major delays.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [10]

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Simon, on to your semicon-related questions. Semicon business. Let me start with maybe a couple of negatives. Also semicon business is affected by the crisis. And we’ve seen that many of our customers were affected by lockdowns, supply chain issues like, also logistics issues like so many other industries. But we have observed that the materials demand was very healthy in Q1, and we expect it to be very solid going into Q2 and furthermore.

And longer term, we believe that we kind of see a global experiment in working from home right now, and that has pushed the world’s level of digitalization to a completely unprecedented degree. And it changes people’s ways to work and consume, and we think this is not just a temporary effect. These containment measures have led to a significant increase of working from home, online shopping, online gaming, streaming, data traffic all with the corresponding need for more faster and more reliable data processing, storage and bandwidth.

We have seen also in Q1, a strong demand for PCs, tablets, et cetera, as well as a rising investment in service and data centers, and we believe this will have a long-lasting effect on consumers and enterprises. And we think that this will benefit the demand for semiconductor products and hence, our wafer processing materials. We don’t see such positive effects in the other business units in PM.

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Opérateur [11]

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We will now take our next question from Richard Vosser from JPMorgan.

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Richard Vosser, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Senior Analyst [12]

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Could we go back to Mavenclad and just — I wondered if you could give us the split of the sales between North America and ex-North America. And just if you could think about the net price development in North America, just how that has developed? Thanks for telling us about the small rebate reversal or whatever. But if you could give us some color there, that would be great.

And second question, just on the Chinese implementation of 4+7, that I believe has been pushed back. How should we think about that coming through now for Concor and whether you’re aware of any other new waves from the Chinese being implemented maybe earlier than expected.

And then final question, just on Rebif, if you could just give us — you gave us some ideas about how that’s benefiting. But do you continue to see that being more robust? And how should we think about Rebif in the context of COVID-19?

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [13]

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Oui. So hello, Richard. Let me start with Mavenclad. On — if your question on price relates to Q1, we have no price impact. It’s — all the business that you have seen is actually volume-driven, and there is no price effect. You know that we don’t disclose sales by country. So I believe, in previous conversations, Marcus indicated that the U.S. became around 35-more-or-less percent of our global sales. This has continued to develop and the U.S. has become our single biggest contributor to the global Mavenclad sales at this time. So that’s for Mavenclad.

Then on VBP, look, we have limited visibility on the way this is going to unfold given the situation in China. So we are expecting no changes versus our initial assumptions. As you know, Concor was in round 2. Now we have a price agreed and implementation is on track.

On Rebif, you have already seen that in Q1, I explained the drivers of the Rebif in Q1. So there is a slight preference by the physicians to — whenever the patient needs therapy, to start with a platform therapy, but we are expecting this also to be a temporary effect. And we are expecting, as I mentioned before, that the high efficacy market will recover both on those patients who will require more effective therapies. And our guidance on Rebif for the year is not changing at all.

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CFO & Member of Executive Board [14]

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Maybe 1 short comment from my side to add to what Belén said. We do not — we have not factored into our guidance any VBP effects beyond the currently Concor included in wave 2. So nothing on top of that is included in the current guidance.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [15]

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Maybe I can add a couple of words as we have — as we keep receiving media inquiries about the role of interferon beta in some of the global trials that are ongoing to test products like Rebif for antiviral activity or in addition to maybe the enhancement of the activity of other antivirals that you have — you may have seen the so-called Hong Kong trial lately that was conducted with interferon beta-1b. Experts assume that interferon beta-1a might have, if it exists, a higher antiviral activity. Some of you that have been around as long as I have, may remember that Rebif was initially — or interferon beta was initially developed as an antiviral agent. There are 2 major trials ongoing. There might be more. There’s the French INSERM trial. We’ve heard some sort of anecdotal rumors about issues in recruitment but we can’t be sure about that. And there’s the big multi-center WHO SOLIDARITY trial. We have not put in any sort of upside for this into our numbers. That would be absolutely premature, but Belén’s organization is working very hard that, if needed, that we have sufficient capacity.

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Opérateur [16]

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We will now take our next question from K.C. Arikatla from Goldman Sachs.

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Krishna Chaitanya Arikatla, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – Research Analyst [17]

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This is K.C. Arikatla from Goldman Sachs. I had 2 questions, both on Mavenclad, please. One, given that vaccinations are usually not recommended during treatment with immunosuppression agents, how are doctors thinking about prescribing Mavenclad given its implications for the adaptive immune system? And isn’t a pickup in demand for Mavenclad more a function of finding a vaccine for COVID rather than lockdown measures easing?

And the second one, if I just do a rough math on U.S. and ex-U. S. split, it looks like ex-U. S. has declined dramatically. Is that because you’re now entering more than 2 years since launch in countries like Germany, and you’re finding it difficult to get new launches?

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [18]

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Thank you for your question. On your first question related to Bavencio for vaccines, we believe Mavenclad is optimally positioned because of the selective immune reconstitution associated to Mavenclad. Because, as I mentioned before, there is a lack of continuous immunosuppression, transient preferential targeting of B&T lymphocyte and specifically, moderate T-cell reduction and minimal impact on the innate immunity, which are 2 factors specifically very important for viral defense. So we are very positive in this respect. And I invite you to see some of the guidance that has been published most recently by some experts in MS including preparation for vaccination.

Then on the ex-U. S. market, yes, we have seen some impact related to the lockdowns, right? So we see positive development of Mavenclad. We have seen positive development of Mavenclad, high efficacy market share in the EU4, in Canada. Also in the U.S., despite the hit that the whole market has taken, we have been able to keep our market share in the U.S. in the — both in the oral and in the high efficacy dynamic segment stable. So we haven’t lost market share at all. And this is very encouraging. The drop-offs that we have seen in Germany are very, very, very low. Germany and the U.K., we are in the range of 5% drop off. And even when we are developing additional data from the U.S., we are now estimating that the drop offs from Mavenclad will not rise from that level. Is that answering your question? And was there any other element there?

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Krishna Chaitanya Arikatla, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – Research Analyst [19]

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That answers. Je vous remercie. Tout bon.

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Opérateur [20]

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We will now take our next question from Luisa Hector from Berenberg.

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Luisa Caroline Hector, Exane BNP Paribas, Research Division – Pharma Research Analyst [21]

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It’s Luisa Hector at Berenberg. I wondered, Belén, whether you could comment using evobrutinib as an example, and Phase III, you said you’re starting to move forward as planned. Clearly, oral is helpful here in the current environment. But have you had to adapt the trial design for the ongoing social distancing measures in terms of patient recruitment, baseline scans, et cetera?

And on Versum, you seem confident you can integrate as planned. Can you confirm that there have been no delays through the social distancing and that you’re on track for your synergy targets? And perhaps this situation allows you to identify some new savings. Just wondered about that.

And a final quick one. Just on the receivables, you flagged the increase in working capital, particularly in Life Science. Just wanted to check that you are confident in payments.

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CFO & Member of Executive Board [22]

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So Luisa, thank you for your questions. I’ll start with the Versum question. So actually, the closing was, as you will remember, in October 2019. And similar to what we have done with Sigma-Aldrich a couple of years ago, we started relatively early even before closing with significant pace with the integration planning. The tangible consequence out of that was that immediately after closing, we were already able to start with full steam going into the integration. Qu’est-ce que ça veut dire? That means that we were able to have very, very important integration meeting scheduled with the entire team of Versum and legacy Merck semiconductors. Several of these important team meetings late 2019 and early 2020, so that a very important foundation relevant for the ongoing integration now was laid at a point in time before the corona crisis hit us and before all the strict lockdown measures came into place.

So that means, actually, that we are fully on track regarding the realization of synergies, on the 1 hand, and also regarding the integration of Versum. The next important milestone, for example, will be by the end of this month. That we are communicating now the entire new organization, so down to the very granular levels of our organization. We have further detailed and outlined synergy plans, and we are fully on track. I think Stefan wants to take the…

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [23]

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Maybe into the cash collection.

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CFO & Member of Executive Board [24]

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Yes, okay. Cash collection. Oui. So this is actually, Luisa, nothing which keeps us up at night at the moment. As you know that Stefan and myself that we have a very close eye on working capital development overall. However, I must say, in the current crisis, it turns also out to be beneficial every 1 or other time or area when we have a little bit higher inventories in order to continue to be able to deliver to our customers and also to keep service levels on a high level. A slight increase in accounts receivable, I think, is also quite normal in those critical times, especially with smaller customers and especially in regions and countries which are facing relatively strict lockdown measures. I can tell you, on the other hand, that this is very, very roughly and diligently monitored. And there’s currently nothing what we would see that goes completely in the wrong direction. With that, over to Stefan.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [25]

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Yes, Luisa, you asked a question about new savings, if I understood that correctly. We have in our current forecast, we have built in savings that we have modeled based on the lock down scenarios, based on the fact that currently, there is — very simple, there is no travel, there are no events and many other things. And our sales force in all of the businesses are mostly reaching out to their customers through digital means. We have modeled that. We will be watching the months as they come in. If we see further savings potential, we would obviously use that to protect the bottom line.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [26]

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So Luisa, on your evobrutinib trial, first of all, remember that evobrutinib is not an immunosuppressant, it’s considered an immunomodulator based on its putative mechanism of action. Based on the safety data that we have today with RMS patients exposed for over 2 years and more than 1,200 patients overall, evo has not been associated with lymphopenia or T-cell depletion or an increase of either bacterial or viral infection. Obviously, in the current context of the pandemic, we are developing guidance to decide regarding surveillance for COVID-specific sign and symptoms, but the trial is actually performing to expectations. And I would say, in this context, meets our expectations. First of all, because a significant number of sites in terms of site activation were moved from the previous design directly to the new study with a very fast track ethical committee approval. So the site activation has been very, very good. We haven’t faced any delays, and we will continue to work very closely with the sites to ensure the safety of the patients, and we will, of course, be vigilant on any potential guidelines that may be released by the regulatory agencies regarding the conduct of clinical trials in the context of this pandemic. But so far, so good.

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Opérateur [27]

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We will now take our next question from Michael Leuchten from UBS.

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Michael Leuchten, UBS Investment Bank, Research Division – Co-Head of Pharmaceuticals Research of Equity Research [28]

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Two questions, please. One about your guidance at the upper end of the range there, there is a margin increase implied in that guidance, if I do my numbers right. So I was wondering if you could talk about that. Is that cost efficiencies that despite the disruption this year allows you to you include that in your range of outcomes? Or is it mix effect? Your thoughts would be appreciated.

And I’m sorry, going back to Mavenclad, if I think about the timing of the lockdowns in Europe in the quarter, the impact of Mavenclad seems to have happened quite briskly, quite quickly, certainly compared to other high efficacy agents out there. So just interested in your thoughts, why it hit that quickly. And then I guess on the other side, do you also expect it to reverse quicker than the impact might have been on competitive products as we come out the other side?

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [29]

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So let me start by Mavenclad. Oui. I mean, we — I have shown you the way the market in the U.S. has evolved. And I can tell you the U.S. really — has been really impacted since very early on the pandemia. I think the majority, the biggest impact we have seen in the U.K. where we have a very strong position and a very high market share in the high efficacy dynamics and followed by some impact in Germany but contrary to the U.S., in which telemedicine from neurologists has not been so widely accepted, the teams in Europe have been permanently in contact through digital means with the customers, and we are confident on a firm recovery of the brand.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [30]

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Can I say 1 word about the lockdown impact, and that is something that is also being discussed in the overall context of managing the pandemic and quite a few conspiracy theorists have reported that, actually, the lockdown had no effect because infections went down already prior to the lockdown. Quite a few companies, including ours and many other institutions went into a home office situation significantly before lockdowns were declared. The same happened on the side of clinics and of physician practices and many people stayed at home. So if you model the impact of that, you should take into account that there was a high degree effectively of a lockdown before lockdown was declared in many countries.

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CFO & Member of Executive Board [31]

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Oui. And to your question, Michael. So let’s say, if — and I understand you have taken the very upper points of our guidance. I mean if this very much best, best, best case scenario would occur, we are almost, I would say, almost in a pre-COVID crisis scenario. And then I’ve just made the math quickly, 27.2% EBITDA margin is indeed something which we would expect to achieve in such kind of a scenario. Oui. This is basically on the level of the first quarter and also on the level of year-end 2019, and that is definitely then if we would be able to reach EUR 17.8 billion in sales, we should cross the 27% EBITDA margin. Ça c’est sûr.

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Opérateur [32]

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We will now take our next question from Florent Cespedes from Societe Generale.

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Florent Cespedes, Societe Generale Cross Asset Research – Senior Equity Analyst [33]

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Two quick ones for Belén. First, on Fertility, how do you see the magnitude of the decline in Q2 for this business? And how do you see the, let’s say, the shape of the recovery? Or in other words, do you believe that you should be back to the pre-COVID-19 crisis towards the end of the year or maybe more in 2021?

And my second question is on avelumab, the trial which is delayed to 2021. You said during your presentation that you would give us a little bit more color on that during Q&A. So I’m asking the question. Could you give us please a little bit more color on that?

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [34]

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Thank you, Florent. So we — I mean, the Fertility franchise is starting to see a nice recovery in China. We need not to forget that China is the major driver, but Fertility is also solid in Europe and in the U.S. So as we see recovery in China, we are also expecting an accelerated recovery in Europe, mainly in the private segment. Remember, the patients are waiting and the private clinics are, of course, eager to resume the business. So we are expecting to see an impact in Q2. We have a great position versus the competition and the phasing of the business is going to be, China will help Q2, Europe and the U.S. will help Q3 and Q4, together with a stronger China.

So we are confident on what we have communicated in terms of guidance for the rest of the year. And we are really confident on our capabilities versus the key competitions, our ability to connect to digital channels, which we have already developed before the crisis. And my bet is that we are going to recover strongly from this crisis in Fertility.

Now on the non-small cell lung cancer trial, if you got what I said is that we have a slight delay, which is not related to COVID-19, but it’s actually is event-driven. So there is little we can do, but rather complete the trial once we hit the number of events that are required to deliver on this study. And we will update this in the clinical trials that come very, very soon. It’s going to be early 2021 surely, because during the presentation, I said early 2020 and perhaps I confused some people.

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Florent Cespedes, Societe Generale Cross Asset Research – Senior Equity Analyst [35]

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D’accord. So, Belén, which means that the slight delay, which should be a trial readout for early 2021?

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [36]

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It’s a delay of more or less 4 to 6 months.

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Opérateur [37]

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We will now take our next question from Falko Friedrichs from Deutsche Bank.

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Falko Friedrichs, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Analyst [38]

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I would have 2.5 questions actually. So firstly, could you share some more color on the speed of recovery you currently see in China? And how fast the demand is recovering across your 3 segments? And then secondly, now that we have seen initial data from a competing BTK inhibitor in MS, and your competitor has been very vocal on the benefits of a brain penetrating drug in MS, can you talk to your view on the importance of brain penetration? And is there evidence to suggest evobrutinib can penetrate the brain?

And then following on to that, how do you view evobrutinib’s competitive positioning in light of Sanofi’s data?

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [39]

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Bien. So let me start by the recovery in China. Look, this is slightly determined by franchise. So oncology is recovering nicely, fertility is ramping up and general medicine is solid. So we are anticipating a catch-up that obviously will be much faster than in the European territories, for example.

Yes, on your BTK question, Falko, Sanofi has indeed been very vocal, but we haven’t seen any data to more deposition in that they are making of their own BTK. Keep in mind that our evobrutinib has been the first BTK to show proof of confidence in RMS and we are really characterizing the efficacy of this compound as a MAP, monoclonal antibody like clinical efficacy over 2 years with a very rapid onset of action. And today is the only BTK inhibitor in MS with this kind of data and characterized with more than 1,200 patients for the safety profile.

In terms of the penetration of the BBB, as we mentioned before, we believe both assets, evobrutinib and Sanofi’s BTK are capable of closing BBB and demonstrated CNS penetration. As you can imagine, we have also done our own experiment because this is very easy to actually synthesize in the lab. So the BTK occupancy by evobrutinib has been observed in the brain of both healthy animals and in animal models. And yes, there are variabilities in the preclinical experiments that have been conducted today. And hence, since we don’t have head-to-head data, I want to stay prudent. But definitely, our molecule crosses the BBB and we have animal data to support that.

However, the clinical relevance of brain — of brain penetration has yet to be proven for BTKi in MS. And we remain very confident in our demonstrated clinical efficacy based on a large placebo control trial, which now has offered 2 years of follow-up.

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Opérateur [40]

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We will now take our next question from Emily Field from Barclays.

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Emily Field, Barclays Bank PLC, Research Division – Research Analyst [41]

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Just on Mavenclad very quickly. Could you quantify exactly what the amount was of the fourth quarter provision? And then just after backing that out, how U.S. growth was trending in January and February before the impact of coronavirus?

And then also, again, kind of on the U.S. business within Healthcare, have you factored into your guidance any mix shift in terms of payer coverage? And if you could perhaps just discuss any exposure you may have to any growth in Medicaid as we’re entering into this period of very high unemployment? And then just — I know this was asked earlier, but just for Fertility specifically, is that more exposed to — if there could be a protracted macroeconomic downturn and just if you have any examples on perhaps if that business fared any differently than the rest of your business in 2008, 2009.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [42]

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Oui. That is Emily, right?

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Constantin Fest, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Head of IR [43]

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Oui.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [44]

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Hi, Emily. So the provision in Q4 is around EUR 5 million. Then on the Fertility, yes, of course, we have factored — we have taken into consideration the current environment, how much is the impact of the economic recession on our Fertility business, it is still to be seen. We believe that those patients — I mean, we have always seen that this market is not such a price-sensitive market. And eventually, in some countries, we have seen low prices, low prices — low price clinics emerging. And actually, we haven’t seen this business making a big difference. Our exposure to Medicaid is basically negligible in the U.S. and in the rest of Europe, we are counting that it will have some impact, not a major impact.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [45]

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And Emily, since I’m probably the longest-serving person at Merck around the table. I was not here in 2008, but I have actually looked into the Fertility numbers in 2008. The 2 driving forces behind the impact right now is, on the 1 hand, the lockdown, i.e., the closure of fertility clinics, that’s a mechanical question. Belén was explaining that. And the second one, the second item would be consumer sentiment. In 2008, we saw a steep decline in the Fertility business. We saw a V-shaped recovery. As to whether this is fully applicable to this crisis, difficult to tell, but it’s possible.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [46]

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So let me also — I think, Emily, you have a question on the Mavenclad U.S. ramp up. Not only you are referring to the IMS, NPA, TRx data, and I think you have to be cautious on interpreting this data because remember that Mavenclad has a unique posology . So what we have asked IMS to do is to give us a custom view, which is trending extremely nicely for the prescriptions, and that is normalizing to the dosing schedule of Mavenclad. Just to explain you a bit better, when you go for — imagine an SP1, you will get a prescription every month, right? For Mavenclad, you will get 2 prescriptions or 1 prescription per patient for the whole year. So you have to — because this is the dosing schedule, right, of Mavenclad. So you have to adjust for that, and this is why it’s only the custom view that will give you that reality and the comparable reality versus other agents. Do you — is that clear?

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Emily Field, Barclays Bank PLC, Research Division – Research Analyst [47]

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Yes, that’s very helpful.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [48]

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Oui. And the IR team can give you the data off-line if you want to see those — if you don’t have those easily accessible.

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Opérateur [49]

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We will now take our next question from Daniel Wendorff from Commerzbank.

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Daniel Wendorff, Commerzbank AG, Research Division – Team Head of Healthcare & Chemicals [50]

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Three, if I may. And the first 1 is on your Research Solutions and Applied Solutions performance during the COVID crisis. Maybe you can talk a bit more about the positive effects you saw or you still see from the crisis on some of your businesses? You mentioned efforts during your presentation to meet the demand there for certain products. Maybe you can talk a bit more about that and how we should see this effect in Q2 and Q3?

And my second question would be on the performance in China in Life Science in Q1. Can you remind us again how that was? And maybe if you’re already able to tell us a few words on how this improved in April?

And my last question would be on your — a follow-up question on your guidance. You talked now a bit about what needs to happen to reach the high end of your adjusted EBITDA guidance. Maybe you can talk a bit more about the scenario underlying the low end of your adjusted EBITDA guidance here for 2020?

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [51]

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Marcus will address the guidance-related question. On the Life Science business, let me try to combine this. So what is it that we — what we’re doing in this COVID-19 crisis? So we’re providing research tools and reagents, for instance, for RNA purification, RT PCR, RTQ PCR, immunoassay and supporting reagents that are suitable for SARS-CoV-2. We do — we work on products and reagents for diagnostics, the 2 main diagnostics platforms like PCR and — serology and PCR, guanidin, oligo primers, probes, we do high flow membrane speeds, antibodies for serology tests. On therapy manufacturing products, cell culture and media clarification, DNA digestion, tangential flow filtration, chromatography, steroid filtration, fermentation, bioreactors and final fill. And on vaccine development, its discovery and development with benzonatate, proteases, peptides, peptide libraries, antibodies, (inaudible) assays, ELISAs. And in manufacturing, it’s very similar to the therapy manufacturing product.

So the upsides and downsides. In process, process is obviously less affected due to the long-term supply of bioprocessing. A good portion of the bioprocessing portfolio is sustained by the ongoing treatment of chronic diseases, and there’s increased demand in areas of COVID-19 therapy and vaccine development. In research, we supply products for testing like buffers, enzymes, reagents. However, academia is 1 of the largest customer segments. And as a result, this portfolio is impacted by the demand reduction as lab work in many universities that are not COVID-related has come to a halt. Applied is mostly in the diagnostics space, we see continued demand for RNA extraction kits and lab water system, installs, repairs. However, industrial testing is also down, and this reduces demand for many of the products supplied by this portfolio. We have seen in China, let’s say, in approximately 6 to 8 weeks, we began to see order returns to levels that we were — that we used to, that is an important factor for us to model the future, and that results in us assuming that applied and research will be doing much better in the second half.

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Daniel Wendorff, Commerzbank AG, Research Division – Team Head of Healthcare & Chemicals [52]

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The guidance question?

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Marcus Kuhnert, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CFO & Member of Executive Board [53]

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Oui. So I’ll take the guidance question. So as Stefan outlined in the presentation, we are obviously preparing several scenarios in order basically to shed a little bit light on a potential, how shall I say, bandwidth of outcomes that COVID-19 could add to what this could mean to our business going forward. And as Stefan said, so the guidance is actually based on a kind of base case scenario, which we also, at the same time, consider to be somewhat from today’s perspective and realistic outlook what we currently see for 2020. Of course, I mean, the lower end of the guidance would cover more the worst-case scenario. And while I cannot share detailed, very detailed assumptions with you, I would just want to give you a heads up on certain things that would have to happen in order to bring us really to the lower — very lower end of our current guidance corridor.

So first of all, as also Belén outlined, we believe that the second quarter will get quite a hit from the COVID-19 crisis. So this will be a rather weaker quarter to say it very clearly. And then from Q2, actually Q3 and Q4 onwards, we actually project some recovery into our numbers that lead us to the current guidance. Of course, and you have seen this in our set of assumptions, if we would enter into a big global second wave of infections and another set of very strict lockdown measures across the three, for us, very, very important and big regions, Europe, U.S. and Asia Pacific, we would be actually south of the base case scenario because then it is likely that we would not see any recovery or no meaningful recovery in Fertility and also no improved dynamics in Mavenclad in the second half of the year. We would not see a recovery of applied Solutions and Research Solutions, which are affected in Q1 and Q2. But most likely, not so much anymore even shows some catch-up effects in Q3 and Q4. And that would also endanger the current assumption of an ongoing, very robust business in Process Solutions and in Semiconductor Solutions, which are both meant actually in the current base case scenario to support us and to compensate some of the shortfalls that we were experiencing in the more affected areas of our business. I hope, Daniel, this helps?

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Daniel Wendorff, Commerzbank AG, Research Division – Team Head of Healthcare & Chemicals [54]

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Absolument oui. Je vous remercie.

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Opérateur [55]

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We will now take our next question from Wimal Kapadia from Bernstein.

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Wimal Kapadia, Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division – Research Analyst [56]

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Wimal Kapadia from Bernstein. In fact, if I could just push a little bit more on Mavenclad. Can I just ask how much of your current revenue is seen as, or I’m thinking here, April, May, is actually coming from new Mavenclad patients or versus returning customers for year 2 of the drug? Just curious given your previous comments on low monitoring burden, easy administration, et cetera.

And then tied to this, I know it’s very difficult, given the uncertainties, but you’ve done it in the past. Any comments on expectations for Mavenclad? Even a range for 2020, I think would be quite helpful.

My second question is just on Surface Solutions. I appreciate things have changed since the global financial crisis, but when I look back at how pigments performed back then, we saw a couple of years of low double-digit declines and then a very nice rebound thereafter. So could you provide any color on how you think about the outlook now versus that period, given we already saw a 9% decline in 1Q? Should we expect a larger and more sustained under performance? Any comments will be great.

And then Belén, since you’re on the call, I just want to get your thoughts on the changing lung landscape. Clearly, there’s a lot of activity in first line non-small cell lung cancer. So I’m just curious to hear your thoughts on how this changing landscape will be factored into the beta trap programs moving forward.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [57]

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Let me start, Wimal — let me start with your question on Surface Solutions. It wasn’t entirely clear, you asked a question about Surface Solutions not about Semicon solutions. Est-ce exact?

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Wimal Kapadia, Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division – Research Analyst [58]

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Surface solution. C’est vrai.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [59]

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Thank you, Wimal. So yes, the 2008 crisis is comparable in a certain way. On the other hand, it’s not. In 2008, we saw exactly what you described. But then this was followed by a strong stimulus package specifically geared towards the automotive industry in quite a few major countries. So the recovery was pretty fast.

Secondly, the other big industry that we rely on is the cosmetics industry and the cosmetics industry is very much affected by lockdown, by people wearing masks, et cetera. And that also — that didn’t happen in 2008. What we should note is that, if I remember the numbers correctly, Marcus, correct me if I say something wrong, Surface Solutions is roughly 14% of Performance Materials revenues and Performance Materials is roughly 20% of Merck’s revenues. So we’re talking about an impact on 3% of Merck’s revenues, and it’s obviously, a somewhat lower-margin business compared to the others. So I don’t think we should focus so much on this.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [60]

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So let me go back to your Mavenclad question, Wimal. And just to clarify, so you are talking about new starts versus continuation, right?

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Wimal Kapadia, Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division – Research Analyst [61]

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C’est vrai. Oui.

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [62]

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So where COVID-19 has hit us has been on the new starts part, right? As much as the market because we haven’t lost any market share in the high efficacy dynamic market or in the oral high efficacy market in the U.S., which is a very good sign, right? Obviously, the new starts are — so the higher the reliance on the new starts, the higher has been the impact. On the continuation, we continue to see a very good trajectory. And as I mentioned before, based on the data that we got from Germany and the U.K., even a bit less than 5% of the patients have actually discontinued, which is actually very encouraging for the recovery. So we are confident that after a bad Q2, we are going to recover ground and continue the accelerated growth that we have seen in previous quarters. That’s for Mavenclad.

Then — and that covers the expectations for 2020. I’m not going to give you any specific numbers, as you know. But definitely, we don’t see any major influence of the COVID crisis at this time on the guidance we have given on peak sales, right?

On the non-small cell lung cancer landscape, yes, obviously, we are very closely following everything that is happening there. Is this changing the perspective for bintrafusp? No, this is our main focus. We are right now on progressing with our trials, both in first line, in combination with chemotherapy, and then we are also — we have also gone to covering unresectable stage 3 non-small-cell lung cancer versus durva. So we have a very extensive program. And you will see more data on the whole thing and the way we see the competitive environment evolving in the R&D update call. So if the trials deliver actually, the evolution of the non-small cell lung cancer market will be an opportunity for us in terms of combination and an increasing number of patients being treated with new classes.

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Constantin Fest, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Head of IR [63]

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Emma, I think we have time for 1 more additional question, please.

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Opérateur [64]

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We will now take our final question from David Evans from Kepler Cheuvreux.

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David Paul Evans, Kepler Cheuvreux, Research Division – Senior Equity Research Analyst [65]

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Oui. It’s David Evans from Kepler Cheuvreux. So just on your 15% Healthcare sales growth in Q1, so the net impact of COVID is quite small. So I was just wondering, could you — is there any way you can quantify the other phasing tender benefits that you got in Q1 within Healthcare? I’m trying to get to underlying Healthcare sales, which still look very strong. And so, if so, within General Medicine, are there any brands that you would pick out as seeing really genuinely underlying acceleration in demand?

And then second — sorry, maybe just 1 final question on Fertility. You talked about catch-up effects as lockdowns — so specifically, that means a genuine pickup in sales in 2021, not just later in 2020?

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Belén Garijo, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – CEO of Healthcare & Member of the Executive Board [66]

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So let me repeat what I said at the beginning. Our growth is very solid, and all the franchises with the exception of Fertility are growing.

In the N&I franchise, the main growth driver has been Mavenclad. Of course, the tender phasing for Rebif has helped Rebif decline being less pronounced than in previous quarter. But all in all, our business has been extremely solid, and this has been, as I mentioned before, driven by strong N&I, strong Oncology and strong General Medicine that grew by almost 10%.

On Fertility, some acceleration go to 2021, perhaps. We don’t see that happening. It’s difficult to predict, but we see already, this is too early to say, but based on what we see in China, right, we are expecting to see clinics reopening already during Q2. And this happened already for China in Q1. 90% of the Chinese centers reopened already, at reduced capacity, not only in China but also in other APAC clinics. And in Europe, the clinics are reopening once and following the guidance and the recommendations of the European society for human reproductive procedures. So as we see that, I think that the majority of the ground we’ll recover in 2020. Did I answer your question?

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David Paul Evans, Kepler Cheuvreux, Research Division – Senior Equity Research Analyst [67]

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Yes, perfect. Merci.

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Constantin Fest, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Head of IR [68]

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Happy to hand over to Stefan then for closing this call.

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Stefan Oschmann, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Chairman of Executive Board & CEO [69]

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Je vous remercie. Thank you very much, Constantin. So just thank you for discussing with us these challenging times. I would like to — let’s say, thank our people for their outstanding commitment and their fantastic work, and we have to solve many challenges that lie in front of us.

You’ve seen what our priorities are. Our priorities are to protect the safety and health of our employees and their family. I think we’ve done a fairly decent job on this. Out of roughly 60,000 employees, we’ve had very few cases, which results in very few disruptions in our manufacturing activities.

Our second priority is business continuity and early business recovery. I hope we gave you a good overview of what we’re doing in that respect. And our third priority is to be a very, very positive force in managing this crisis. We also had quite some discussion about this.

We’re getting a lot of recognition. We’re seeing that the image of the pharmaceutical and biotech and other industries has improved largely despite some announcements from yesterday. But we feel that society recognizes that companies like ours are assets that are extremely important for the safety and health of society worldwide. And we feel an even stronger sense of purpose than ever before.

Merci beaucoup.

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Constantin Fest, MERCK Kommanditgesellschaft auf Aktien – Head of IR [70]

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Bye Bye.

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Opérateur [71]

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Ladies and gentlemen, that will conclude today’s conference, and you may now all disconnect.

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